培育鉆石毛利率斷崖式下滑，超硬材料行業分化明顯

隨著A股上市公司半年報的披露，超硬材料行業上市公司業績也浮出水面。

受全球經濟波動及下游需求結構性調整影響，上半年超硬材料市場需求量下降。從中兵紅箭、國機精工、四方達、力量鉆石等超硬材料及業務相關企業業績來看，超八成企業凈利潤下滑。

面對行業分化，超硬材料行業轉型升級之路在哪里？被視為轉型重要方向的培育鉆石能否撐起行業未來？

業績分化明顯

超八成企業凈利潤下滑

在工業領域，以金剛石為代表的超硬材料，被譽為“工業牙齒”，其制成的各類高性能工具，如切削工具、磨削工具、拋光工具等，被廣泛應用于汽車制造、電子工業等多個關鍵領域。

2025年上半年，受全球經濟波動及下游需求結構性調整影響，超硬材料市場需求量下降。在12家公布半年報的超硬材料上市企業中，國機精工、中兵紅箭、黃河旋風等7家企業營業收入實現增長，5家企業營收下滑。

12家企業中僅博云新材、三超新材兩家企業凈利潤實現增長，惠豐鉆石、力量鉆石、黃河旋風、四方達等10家企業凈利潤大幅下滑。

中兵紅箭表示，超硬材料行業呈現分化態勢，傳統工業領域用金剛石產品市場進入周期調整階段，量價承壓明顯。

中兵紅箭下屬企業中南鉆石，超硬材料業務主要包括人造金剛石、培育鉆石、立方氮化硼等產品。上半年，超硬材料及其制品營收8.19億元，占中兵紅箭總營收的37.35%。而在去年，該項業務收入為10.08億元，占總營收的53.94%。

另一家企業，國機精工磨料磨具業務上半年營收4.98億元，占總營收的比重為30.94%，而去年該業務占公司總營收的比重為36.51%。

此外，力量鉆石上半年營業收入為2.42億元，同比下降36.43%；凈利潤為2591.42萬元，同比下降82.52%。惠豐鉆石上半年營收8242萬元，同比下滑28.99%，凈利潤-1008萬元，同比下滑244.93%。

從現金流來看，12家企業中，有6家經營活動產生的現金流量凈額為負值，顯示出企業在經營活動中面臨一定的資金壓力。例如，中兵紅箭經營活動產生的現金流量凈額為-11.93億元，同比下降17.4%；岱勒新材為-4009萬元，同比下降125.68%。

“對于大部分超硬材料企業業績下降，主要原因是產能過剩�！焙幽瞎�業大學高新產業技術研究院名譽院長、首席科學家栗正新在接受大河財立方記者采訪時表示，超硬材料一半的產品用于大理石、花崗巖、鋼筋、水泥等與房地產業相關的領域，而一些企業還在繼續擴張，造成了產能過剩、價格下降。

毛利率斷崖式下滑

培育鉆石面臨較大市場壓力

近年來，多家超硬材料企業，依托自身技術優勢進軍培育鉆石領域，并對未來市場寄予厚望。

大河財立方記者了解到，中兵紅箭、國機精工、力量鉆石、惠豐鉆石、四方達等上市公司涉足培育鉆石領域。

2025年上半年，力量鉆石培育鉆石、金剛石單晶、金剛石微粉營業收入分別同比下降25.87%、40.9%、46.91%，毛利率分別下滑78.23%、66.72%、43.87%。尤其是培育鉆石，毛利率斷崖式下滑。

類似的情況還有惠豐鉆石，金剛石微粉、金剛石破碎料、其他產品銷售收入較上年同期分別減少24.86%、52.76%、10.53%，毛利率分別減少12.02%、增長8.31%、減少54.11%。

四方達資源開采/工程施工類、精密加工類、其他類產品毛利率分別下降2.65%、增長2.85%、下降62.94%。

中兵紅箭表示，上半年，消費領域培育鉆石受印度CVD產能釋放沖擊，毛坯鉆價格持續下探，但美國等核心消費市場需求韌性較強，行業加速向飾品消費領域滲透，整體市場需求上漲。

面對培育鉆石競爭壓力，中南鉆石柔性調整工業金剛石和培育鉆石產能，并形成了“高溫高壓＋CVD兩條技術路線”“兩個細分領域產品”優勢互補的戰略布局，建立了定向需求導向機制，靈活進行產品結構調整，有效應對培育鉆石市場變局。

從存貨數據來看，中兵紅箭、黃河旋風、國機精工等企業存貨規模較大。中兵紅箭上半年存貨為28.88億元，黃河旋風為6.90億元，國機精工為8.01億元。這些企業的存貨增長主要受到市場需求波動和產品結構調整的影響。

在業內人士看來，隨著行業競爭加劇，如何優化庫存結構、提升周轉效率將成為企業的重要課題。

半導體襯底、熱沉器件

多家企業布局金剛石功能性開發

盡管行業面臨短期挑戰，但長期來看，超硬材料行業仍具備廣闊發展前景。

大河財立方記者注意到，上半年，超硬材料企業中僅有博云新材一家企業實現營收、凈利潤雙增長，營收為3.96億元，同比增長30.98%；凈利潤846萬元，同比增長266.37%。

據了解，該公司主要從事航空機輪剎車系統及剎車材料、航天用碳/碳復合材料、高性能硬質合金和稀有金屬粉體材料等產品的研發、生產與銷售，產品主要涉及航空、航天和民用工業等領域。

中科粉研（河南）超硬材料有限公司董事長馮建偉在接受大河財立方記者采訪時表示，金剛石除具有優異的力學性能外，還在熱學、光學、電磁學等領域具有優異性能。

近幾年，超硬材料企業積極探索超硬材料的工業化應用，比如CVD金剛石單晶襯底、熱沉級金剛石薄膜、光學級金剛石薄膜、電子級金剛石薄膜、金剛石基硅晶圓等。

由力量鉆石投資建設的半導體高功率散熱片金剛石功能材料研發制造項目，已于2025年初建成投產，該項目瞄準行業前沿科技和國家重大需求，開展先進金剛石功能材料關鍵技術攻關，全面提升該公司在金剛石功能材料的創新能力和科技水平。

對于AI芯片散熱用金剛石，沃爾德表示，公司成立專門項目組，開發大尺寸CVD金剛石熱沉片，預計2026年上半年推向市場。

中兵紅箭表示，通過持續加大研發投入力度，聯合行業上下游加強協同創新、強化關鍵核心技術攻關、加快推動裝備升級進程、對內深度挖潛及提質降本等措施，不斷提升核心競爭力。

栗正新表示，超硬材料在熱管理系統、電子和量子器件等領域有廣闊的前景，但目前受制于成本居高不下的原因，導致市場沒有太大的起色。舉例來說，用于熱管理的銅或者碳化硅產品，都是按公斤銷售，而金剛石則是論克拉銷售，兩者的價格懸殊太大，因此沒有太大的競爭優勢。

“盡管行業整體面臨一定的挑戰，但通過技術升級和市場拓展，行業從傳統加工向半導體、新能源等高端領域邁進，未來超硬材料企業的盈利能力有望得到改善�！崩跽�新表示，隨著技術的不斷創新、生產工藝流程的不斷升級，金剛石的工業化應用產品價格下降，市場有望迎來大發展。

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