長江有色金屬網數據顯示，2025年7月9日，長江綜合鎢粉均價飆升至384500元/噸，單日漲幅達5500元。此次價格異動背后，是環保政策趨嚴導致的供應收縮，疊加軍工、新能源領域需求爆發的雙重驅動，成本支撐與政策擾動進一步放大了價格波動。
一、供應端：環保限產疊加資源稀缺，低庫存成核心支撐
1.主產區環保政策趨嚴
江西、湖南等鎢礦主產區自6月起啟動第二輪中央環保督察，多家企業因廢水排放不達標被要求限產整改。據不完全統計，7月初國內鎢精礦開工率降至35%，周產量減少約200噸，市場現貨庫存降至15天以內，部分廠商甚至出現“斷貨”現象。
2.資源稀缺性凸顯
鎢作為戰略金屬，全球儲量集中在中國（占65%）。2025年國內鎢精礦產量預計同比下降8%，而歐盟《關鍵原材料法案》將鎢列為“極度重要”戰略資源，進一步加劇全球供應緊張。
二、需求端：軍工訂單爆發，新能源領域需求激增
1.軍工行業需求激增
7月9日，國防科工局公布2025年軍工材料采購計劃，其中硬質合金刀具、穿甲彈芯等鎢制品訂單同比增長42%。廈門鎢業、中鎢高新等頭部企業已滿負荷生產，部分訂單排期至2026年。
2.新能源領域需求爆發
鋰電池：鎢酸鋰作為新型正極材料，2025年需求量預計達1.2萬噸，同比增長300%。
光伏：鎢絲金剛線在硅片切割中的應用擴大，2025年滲透率突破60%。
三、成本與政策：原料價格上漲疊加出口擾動
1.原料成本攀升推高底線
鎢精礦價格受國際市場影響持續上漲，APT（仲鎢酸銨）價格升至18.2萬元/噸，較6月初上漲12%。同時，國內電力成本因夏季用電高峰上升，湖南地區鎢粉生產成本已達36萬元/噸，倒逼企業提價。
2.出口市場結構性分化
歐盟碳關稅（CBAM）導致鎢制品出口成本增加，5月出口訂單環比減少；但華友鈷業等企業通過印尼濕法冶煉項目規避關稅，對東盟國家出口量同比增長。
四、后市展望：短期堅挺與中長期分化
1.短期價格或維持高位震蕩
低庫存與軍工需求爆發支撐下，7月鎢粉價格易漲難跌。若環保督察力度不減，或觸發階段性補庫行情。
2.長期供需格局重塑
供應端：環保政策與資源稀缺性推動行業集中度提升至CR5超75%，頭部企業議價權增強。
需求端：新能源與軍工領域將成為核心增長極，預計2030年非傳統領域需求占比將突破40%。
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