中美關稅緩和難抑鎢價瘋漲，​​廈門鎢業(yè)布局下一代​​NL結構正極材料​​

2025年5月15日，長江綜合鎢粉均價突破339,500元/噸，單日上漲1,500元，近一個月累計漲幅超25,500元。在歐盟戰(zhàn)略儲備圍堵升級、中美關稅博弈緩和、國內(nèi)資源枯竭與高端需求爆發(fā)的多重催化下，鎢產(chǎn)業(yè)鏈正經(jīng)歷“全球資源爭奪戰(zhàn)”與“技術替代風險”的激烈對沖。本文結合今日行業(yè)動態(tài)、政策風向及龍頭企業(yè)戰(zhàn)略，深度解析鎢價持續(xù)攀升的底層邏輯與未來一周走勢預測。

一、行情速覽：全產(chǎn)業(yè)鏈價格加速沖頂

鎢精礦：歷史新高突破在即

國內(nèi)65%黑鎢精礦報價攀升至16.2萬元/標噸（較五一假期前上漲6.8%），主產(chǎn)區(qū)江西、湖南現(xiàn)貨流通量不足55%，持貨商惜售情緒達到峰值。自然資源部2025年首批鎢礦開采指標同比縮減6.45%（至5.8萬噸），原生礦缺口擴大至12%，資源稀缺性主導市場。

APT（仲鎢酸銨）：成本倒逼與需求分化矛盾加劇

散貨報價突破23.8萬元/噸，較4月初累計上漲13.5%，但海外訂單受美國50%關稅壓制，同比下滑40%，市場呈現(xiàn)“有價無市”狀態(tài)。

鎢粉與碳化鎢粉：技術溢價主導分化

鎢粉：均價達339,500元/噸，光伏鎢絲（純度≥99.95%）滲透率提升至12%，單噸利潤較傳統(tǒng)產(chǎn)品高30%。

碳化鎢粉：原生碳化鎢報價343元/公斤，再生料因純度不足（替代率<15%）價格滯后，技術差距推動價格分化。

二、核心驅(qū)動：供需矛盾與全球戰(zhàn)略博弈

1.供給端：資源枯竭與國際圍堵升級

國內(nèi)礦山枯竭加速：江西、湖南鎢礦品位降至0.3%-0.5%，開采成本同比上升40%，超產(chǎn)幅度從2015年的54.9%驟降至2024年的11.4%，原生礦缺口擴大至12%。

國際資源爭奪白熱化：歐盟10萬噸鎢戰(zhàn)略儲備招標首批3萬噸（占全球消費量15%）落地，歐洲現(xiàn)貨升水率飆至8%，倒逼中國縮減出口配額8%，全球可流通資源爭奪加劇。

2.需求端：軍工與光伏雙輪驅(qū)動高端需求

軍工需求爆發(fā)：中鎢高新研發(fā)的0.01mm極小徑銑刀突破“卡脖子”技術，軍工訂單占比提升至35%，進口替代率突破40%；美國軍工領域消耗其20%的鎢資源，地緣沖突加劇全球消耗。

光伏鎢絲加速滲透：廈門鎢業(yè)100億米光伏鎢絲產(chǎn)線投產(chǎn)在即，目標2026年滲透率提升至20%，單噸利潤較傳統(tǒng)產(chǎn)品高30%。

3.政策與資本共振

國內(nèi)政策加碼：5月9日啟動打擊鎢礦走私專項行動，合規(guī)供給收縮推高戰(zhàn)略金屬估值；“專精特新”補貼向硬質(zhì)合金傾斜，單企*高補貼5,000萬元。

中美關稅緩和：5月12日《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合》發(fā)布，降低國際經(jīng)貿(mào)摩擦風險，提振市場信心，但長期資源爭奪格局未變。

三、龍頭企業(yè)動向：技術壁壘與資源整合雙輪驅(qū)動

廈門鎢業(yè)（600549.SH）：

光伏鎢絲市占率穩(wěn)居80%，一季度高端業(yè)務收入占比提升至48.54%，技術溢價持續(xù)釋放。

布局下一代NL結構正極材料，推動技術壁壘重估，主力資金連續(xù)5日凈流入。

中鎢高新（000657.SZ）：

完成柿竹園鎢礦資產(chǎn)注入，軍工訂單占比提升至35%，硬質(zhì)合金刀具全球市占率*，進口替代率突破40%。

5月14日獲主力資金凈流入3.11億元，市場看好其資源整合能力。

章源鎢業(yè)（002378.SZ）：

APT及碳化鎢粉年產(chǎn)能達1萬噸和6,000噸，資源自給率提升至20%，一季度凈利潤同比增長56.46%，成本傳導能力*行業(yè)。

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