"兩稅合并"調整漸明朗 外資政策調整分化拉開序幕

　　對于未來外資政策的調整，中國政府十分慎重。因為在很長時間內，中國都需要持續的外資流入來拉動經濟增長。從目前形勢來看，中國繼續吸收外商投資的政策不會改變，這是判斷政策變化的一個原則或支點。在一些具體領域的政策中，則會有不同形式的限制或者支持。 
　　"兩稅合并"的政策調整已經比較明朗，立法進程也基本確定。從全國人大的立法審議安排來看，有關草案在今年8月提交人大審議通過后，將在明年3月提交給全國人民代表大會。如果順利的話，應該在2008年獲得通過并實施。對于合并后的稅率，目前較多的看法認為25%的比例比較合適。財政部財政科學研究所今年完成了對內外資企業所得稅合并到25%~28%對財政收入影響的估算。前不久一位官員在一次講話中暗示了兩條不可能的上下限，分別是30%和15%。目前看來，稅率定在25%~28%之間的可能性較大。還要指出的是，兩稅合并在執行時間與地域上，可能都不會搞"一刀切"，時間上會給外資一到兩年的過渡期；地域上會給西部地區保留一定的寬松尺度。 
　　在外資并購國內企業方面，短期內政策放行不容樂觀。有幾個跡象值得關注：一是商務部今年發布了《中國產業外資控制報告》，檢討數年來吸引外資投入中國的成效。報告的基調傾向于認為中國產業已為外資控制，充滿經濟安全的憂慮。二是國務院醞釀成立一個類似于外國投資審查委員會的部際聯席會議，由發改委牽頭，商務部、財政部等參與的協調機構，將對包括裝備制造業在內的所有重大外資并購項目進行審查。三是有消息稱，中央將限制外資在7大重點制造行業進行*控股或相對控股，包括：核電設備制造、發電設備、輸變電設備、造船、齒輪、石化通用設備制造和鋼鐵領域。還可能列出一份20~40家重點企業的名單，以國務院文件的形式直接點名保護。至于如何界定重點企業，則主要通過其市場占有率、資產規模、生產規模、銷售收入等指標來衡量。 
　　未來如何限制外資并購？據我們掌握的情況，可能會有兩道"紅線"：是否擾亂經濟秩序？是否威脅產業安全？在這兩條線以內的外資并購，可能都屬于必須"防范"的對象；而有助于產業結構調整、經濟增長方式轉變的外資，將會受到鼓勵。這一政策尺度可以總結為：只要不影響國家經濟安全的底線，外資并購的空間還是存在的。 
　　在外資控股國內金融機構方面，我們判斷，目前的擱置狀態只是暫時的。前不久，英國《金融時報》稱，中國的金融改革將有大動作出臺。從*近出現的信息來看，這種可能性正在迅速增大。就外資控股國內金融機構而言，先有瑞銀投資北京證券獲批，后有消息稱，外資銀行入股中資銀行25%的"底線"，并非不能放開。這意味著，類似花旗獲取廣發行控股權一事，可能會在以后成行，而今年底是一個值得關注的時間段。我們認為，在區分了范圍、劃分了政策底線之后，國內中小商業銀行對外資放開控股限制，符合國內的需要。